Следите за нами в
Главная » Экономика » Рейтинги АКРА станут пропуском эмитентов в Ломбардный список ЦБ

Рейтинги АКРА станут пропуском эмитентов в Ломбардный список ЦБ

4 месяца назад
Просмотров: 66
Комментариев: 0

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Для включения ценных бумаг в ломбардный список ЦБ будет принимать только рейтинги агентства АКРА. При этом требования к минимальным рейтингам станут жестче, чем сейчас. Для ряда эмитентов это усложнит размещение облигаций.

Пресс-релиз «Об уточнении подходов к формированию Ломбардного списка Банка России» ЦБ опубликовал в пятницу, 14 апреля. «Начиная с 14 июля 2017 года при включении в Ломбардный список облигаций субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, а также облигаций юридических лиц — резидентов Российской Федерации… будет требоваться наличие… кредитного рейтинга на уровне не ниже «ВВВ (RU)», присвоенного кредитным рейтинговым агентством АКРА», — говорится в пресс-релизе.

Ранее для этого использовались рейтинги российских подразделений большой тройки глобальных рейтинговых агентств S&P Global Ratings, «Fitch Ratings» и «Moody’s Investors Service». Рейтинги российских агентств ЦБ до сих пор в этих целях игнорировал.

Для включения в ломбардный список бумаг иностранных эмитентов, ЦБ, согласно пятничному пресс-релизу продолжит принимать глобальные рейтинги большой тройки, но с 14 же июля ужесточит требования к минимальному уровню рейтинга для включения в ломбардный список — с текщего уровня B+/B1 до BB-/Ba3 в зависимости от агентства.

«Все выпуски облигаций, включенные в Ломбардный список по состоянию на 14 июля 2017 года, сохраняются в Ломбардном списке до их погашения», — говорится в пресс-релизе регулятора.

Повод для изменений — отказ «большой тройки» от выдачи внутри российских рейтингов и необходимость их замены в регулятивных документах ЦБ. Ранее Банк России уже сообщил, что пенсионные деньги НПФ могут держать тоже только в банках с рейтингом АКРА. Таким образом, хотя при ЦБ сейчас аккредитовано два российских рейтинговых агентства (кроме АКРА, это «Эксперт РА»), наиболее важные решения — по пенсионным средствам и ломбардному списку — Банк России готов принимать пока на основании оценок только одного из них.

Впрочем, в дальнейшем Банк России «может рассмотреть вопрос об использовании при формировании Ломбардного списка кредитных рейтингов иных кредитных рейтинговых агентств…», указано в пресс-релизе.

Ломбардный список Центрального банка — перечень ценных бумаг, которые Банк России готов принять в качестве залога при предоставлении кредитов коммерческим банкам. Он утверждается Советом директоров ЦБ. Наличие бумаг в ломбардном списке, а теперь и наличие по ним (или по эмитенту) рейтинга АКРА — крайне важно для эмитентов. Это повышает ликвидность облигаций и спрос на них со стороны инвесторов. Если это банки, они могут получать прямое рефинансирование в Банке России под такие бумаги. Прочим инвесторам при наличии указанного рейтинга проще получить под такие бумаги банковское финансирование.

Реакция конкурентов

«Использование рейтингов российских агентств для включения ценных бумаг в ломбардный список ЦБ — знаковое решение для рынка, фактически означающее признание уровня качества и доверие ЦБ оценкам российских агентств в ключевом для регулятора вопросе рефинансирования», — говорит глава АКРА Екатерина Трофимова.

Впрочем, конкурирующее российское агентство «Эксперт РА» не теряет надежды наверстать упущенные позиции. «Решение о том, оценки какого агентства и уровня используются для включения ценных бумаг в ломбардный список ЦБ, принимает совет директоров Банка России, и он сейчас ведет работу по оценке того, насколько адекватна наша новая методология рейтингования», — сообщил РБК президент «Эксперт РА» Дмитрий Гришанков. По его словам, процесс идет довольно быстро и в «Эксперт РА» ожидают, что им удастся убедить регулятора в качественности их методики и в течение недели получить положительное заключение.

«Наличие хотя бы двух агентств, чьи рейтинги используются в указанНых целях, сделало бы ситуацию более объективной с точки зрения конкуренции», — говорит Гришанков.

Впрочем, безусловно ЦБ не готов верить и рейтингу АКРА. Как указано в пресс-релизе регулятора, «помимо наличия у выпусков (эмитентов) ценных бумаг указанного кредитного рейтинга АКРА при принятии решения о включении ценных бумаг в Ломбардный список будут учитываться результаты проводимой Банком России оценки кредитного качества выпусков ценных бумаг (кредитоспособности эмитентов), условий их размещения и обращения, а также иные существенные обстоятельства». Таким образом, качество бумаг вслед за АКРА ЦБ намерен перепроверить самостоятельно.

Значение для рынка

В целом, ЦБ в условиях профицита ликвидности на рынке ведет работу, по постепенному сокращению рефинансирования банков под бумаги из ломбардного списка: это означает, что эмитентам в принципе становится сложнее попасть в ломбардный список, считают участники рынка. Так, требования к международным рейтингам ужесточаются не впервые за последнее время. В июле 2016 год, ЦБ (тогда еще использовавший для включения бумаг в ломбардный список только рейтинги «большой тройки») уже повышал минимальные требования к ним с уровня B-/B3 до текущего B+/B1 в зависимости от агентства, напоминают представители рейтинговых агентств.

При этом переход на рейтинги АКРА может внести отдельный вклад в это. «Установленный уровень рейтинга BBB (RU) от АКРА довольно высокий, исходя из него, в ломбардный список могут попасть чуть меньше половины обладателей рейтингов АКРЫ, что в будущем может сократить число выпусков ценных бумаг в ломбардном списке примерно на четверть», — говорит источник РБК, знакомый с ситуацией. Текущий уровень отсечки по рейтингу был мягче. «Сложно прогнозировать, как будет развиваться ситуация, могу лишь сказать, что сейчас критерию B+ по минимальному уровню рейтинга соответствует около 60% общего количества рейтингов, присвоенных S&P», — указывает замдиректора по банковским рейтингам S&P Сергей Вороненко.

«Уже объявленные требования могут отсечь от ломбардного списка, на мой взгляд, не более 10% от общего числа новых выпусков, в основном за счёт банков и технических компаний», — оценил директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Антон Кирюхин. — По его оценкам, в терминах объема выпусков в деньгах речь идет о несколько меньшей доле, поскольку наибольшие объемы эмитируются крупнейшими компаниями с высоким рейтингом».

Учитывая, что пока в ломбардный список можно будет попасть лишь с рейтингом АКРА, ряд эмитентов, заключивших договора о рейтинговании с другими агентствами, могут столкнуться с рисками и вовсе не попасть в ломбардный список в течение ближайшего года. По сведениям РБК, недавно и на ближайший год договоры с АКРА заключили ряд субфедеральных эмитентов, например, Новгородская область. Информация об этом содержится в Единой информационной системе в сфере госзакупок. Учитывая, что это бюджетные структуры, финансировать новые договоры — теперь уже с АКРА — они не могу себе позволить. Практически, если рейтинги «Эксперт РА» ЦБ так и не будет принимать для включения бумаг в ломбардный список в течение ближайшего года, это означает меньший интерес к их размещениям со стороны рынка.

«Действительно, договоры о рейтинговании заключаются на год, что и было сделано указанными эмитентами, расторжению не подлежат без крайне веских на то оснований, но мы рассчитываем на одобрение в ближайшее время ЦБ нашей методологии и возможное скорое принятие регулятором наших рейтингов для включения ценных бумаг в ломбардный список», — указывает Гришанков.

Действующие условия могут быть и смягчены в связи с тем, что до 14 июля ещё одно рейтинговое агентство может получить одобрение Цб своей методологии, — согласен Антон Кирюхин. «Но все же для рынка большой плюс, что новые требования по ломбардному списку не касаются старых выпусков, иначе ситуация для эмитентов была бы намного тяжелее», — резюмировал он.
​ 


Обо мне




рейтинг
КОММЕНТАРИИ

Комментариев пока нет.

  • Оставить комментарий
     
    Имя
     
     

    Подтвердите, что Вы не бот — выберите человечка с поднятой рукой: